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【美股崩盤15】全球股災3大元凶 流動性恐慌刺激殖利率狂飆

美股周三爆發8個月來最慘烈跌勢,美國聯準會(Fed)持續升息、美中貿易戰火延燒及美債殖利率飆升帶來的恐懼,使不少投資人心中隱隱潛藏的噩夢化為現實,有關這波史上最長牛市即將告終議論聲再起,其中美債殖利率升勢最惹人關注。
 
美國財經媒體CNBC指出,股市大跌通常會驅使資金轉入公債市場,以求規避風險,但眼前狀況卻不太尋常,美國長天期公債價格下挫、與公債價格相反的殖利率節節升高,反而成了引發股市跌勢的原因之一,並且未見資金轉向公債市場。
 
另據財經媒體彭博,目前美債殖利率飆破3%,反映了Fed從量化寬鬆轉向緊縮政策而浮現的流動性恐慌(liquidity tantrum)。當10年期公債殖利率介於2.8~3%時,通常會被投資人視為避風港,然而一旦殖利率飆破3%、促使債市風險升高,將使投資人在撤離股市等風險資產時,也同樣對債市卻步。
 
美國10年期公債殖利率周二一度飆上3.261%,再創逾7年新高,周三大多時間也呈現走高,最高攀抵3.24%,直到尾盤才因美股重挫而轉趨下滑,終場收3.164%。
 
Bleakley顧問集團投資長Peter Boockvar說:「資金沒有逃往被視為安全資產的債券。這是一個重大轉變。」分析師認為,這種反常的交易現象可能是警訊,代表股市尚有更多賣壓,或至少需要等到投資人開始湧回美債,市場才有望穩定下來。
 
美股S&P 500指數在1月底到2月初跌逾10%落入修正,當時美債殖利率也曾出現一波劇烈升勢。一般而言,當債券殖利率升高,除了推升借貸成本、抑制企業借貸外,也會與股票等其他風險資產形成競爭,對股市造成壓力。而近月隨美債殖利率竄升,美股仍持續走高,已令部分分析師發出警告。
 
路透引用高盛(Goldman Sachs)報告指出,依歷史經驗分析,若美債殖利率升勢漸進,對股市不見得會造成衝擊。例如,10年期公債殖利率若1個月上升最多1個標準差(約20個基點),對股市而言影響仍可控制。
 
若美債殖利率1個月上升1到2個標準差(20~40個基點),S&P 500指數回報將持平;若1個月上升超過2個標準差(40個基點),S&P 500指數回報將變為負數。
 
從9月10日以來,美國10年期公債殖利率累計上升了28個基點;S&P 500指數2月步入修正時,美國10年期公債殖利則上升了31個基點至2.77%。
 
高盛表示:「比起債券殖利率的水準,債券殖利率上升的速度往往對股市影響更大。」至周三為止,本月短短7個交易日美國10年期公債殖利率已竄升至少18個基點至3.2%以上,持續改寫7年新高。

根據CNBC最新行情,伴隨全球股市劇烈下跌,美國公債行情今持續回升:在美東時間周四清晨5點25分左右,10年期公債殖利率大降至3.155%,30年期公債殖利率則落到3.335%。(劉利貞/綜合外電報導)

(更新末段美債最新行情)

出版:12:59
更新:17:54



儘管近月美股持續走高,Fed持續緊縮政策、美中貿易戰火升溫及美債殖利率飆高,就像3顆未爆彈一般,令投資人隱隱憂心,周三股市暴跌的場景宛如這種憂心化為現實。路透

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