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2019年經濟情勢 專家:2個小心、2個放心

2018是情勢極其複雜的一年,包括美中貿易戰、4月土阿爆發危機、8月里拉風暴等等,一連串事件使全球股市劇烈震盪,IMF也擔憂貿易戰對景氣的衝擊,將今明兩年的GDP成長預估由3.9%調降至3.7%。

永豐金表示,台灣今年前兩季表現尚佳,有3%以上的成長力道,主因全球景氣穩健擴張,新興科技應用發展,半導體市況暢旺、機械需求熱絡,且國際原物料價格持續走揚,帶動整體外需動能強勁。

但進入第三季後出口力道趨緩,且貿易收支有逐月下降的趨勢,永豐金指出,我國第三季的貿易順差竟然較去年同期大減37%之多,導致國外淨需求在第三季轉為負貢獻,再加上全球經貿與金融市場不確定性升高,影響消費信心,恐進一步制約內需成長力道,第四季恐怕無法保二,今年成長率預估為2.64%,低於去年的2.89%。

而明年若美中貿易戰升級,恐將使台灣GDP受到0.41%的衝擊,而台灣官方目前並未祭出財政或貨幣政策來拉抬景氣,因此明年成長率將較今年下滑,預估為2.44%。在景氣趨緩、通膨溫和(我們對明年通膨率的預估為1.04%),且燈號在綠燈與黃藍燈遊走的情況下,明年央行維持利率不動的可能性高。

台股的部分,股市多頭氣勢在2018年第四季戛然而止,市場陷入空頭恐慌,但永豐金觀察過去20餘年的歷史紀錄,台股價值線明顯站在10年線,亦即台股回到10年線,投資價值就會浮現,但只有美國股市發生嚴重危機,例如網路泡沫與次貸金融海嘯,台股的價值線會被恐慌衝破。

但由總經數據與經濟情勢研判,2019年全球經濟就數美國最蓬勃穩健,因此研判此次股市回檔修正近似於地區型經濟衰退調整,台股10年線可確保,風險有限,8500點不會跌破。

更進一步說,以近三年台股股價淨值比的發生機率來看,9200點以下的時間少於15%,意味9200點以下進場的勝率有85%,同時9200點隱含5%的股息殖利率,無論是技術面選股或是價值型投資,9200點就是長線適宜進場價位。

永豐金指出,2019年有兩個小心、兩個放心。兩個小心是指「景氣走緩、美元反轉」,景氣會逐年走弱,2018>2019>2020。而下半年ECB貨幣政策正常化下勢必升息,美元的強勢恐將反轉。

兩個放心指的是「2019沒有停滯性通膨、沒有金融危機」,有關停滯性通膨,永豐金的定義是「經濟成長率<1%,通貨膨脹率>4%」,由於景氣走緩,物價壓力不致急遽上揚,目前各界對美、歐、中、台明年的景氣預估皆>1%,通膨預估值最高只有3.0%、2.1%、2.7%、2.2%,維持溫和的水準,不致產生停滯性通膨。

在金融危機方面,由於泰德利差目前只有30點左右,顯示美元沒有流動性問題,沒有金融恐慌。再由美國的房市來看,目前房貸違約率來到14年低的4.63%,顯示房貸資產品質持續改善,總和其他指標整體來看,永豐金認為2019不會有金融危機。(劉懿慧/台北報導)


永豐金外觀。資料照

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