乙烯跌 台塑四寶Q4不妙

油價未止穩 塑化原料補跌 下游產品報價不振

出版時間:2014/10/28

連動效應
【周義朗╱台北報導】EG(乙二醇)和PTA(純對苯二甲酸)等石化原料總算止跌回穩,其餘上游原料乙烯等系列商品和五大泛用樹脂則依舊續跌。法人表示,由於油價尚未止跌,塑化相關原物料近期將有補跌壓力。且隨乙烯10月歲修高峰的結束,報價開始快速下滑,下游產品報價亦不振,恐衝擊台塑四寶本季獲利。

上游石化原料及五大泛用樹脂最新周報價出爐,受油價續跌衝擊,傳統輪胎淡季及買盤觀望氣氛濃厚下,乙烯再跌6.97%,為每噸1335美元,創近1年來新低;丁二烯則也跌到每噸1039美元,跌幅5.02%。
唯化纖原料因已超跌,EG、PTA則有明顯回升跡象,漲幅約在5%到6%。
受原油重創影響,中國塑料市場交投冷清,商家繼續積極讓利出貨,雖然有部分石化廠進行年度檢修,但檢修並未對亞洲乙烯市場形成支撐,也造成五大泛用樹脂交易市場,處於買盤觀望狀態,本周各品項則跌幅約0.5%到2.68%,處於小跌狀態。
法人認為,近期價格高檔的石化上游原料報價出現鬆動,拉回整理,讓塑化報價的成本支撐力道減弱,惟五大泛用樹脂廠商的價差空間也有所改善,台塑(1301)、南亞(1303)、台聚(1304)、亞聚(1308)、華夏(1305)皆有受惠。

泛用樹脂價差改善

對於石化廠本季營運表現,南亞董事長吳嘉昭日前於業績說明會表態,原料價格下跌,第4季石化產品的進貨意願趨於保守。法人則認為,顯示近期化纖原料價格雖回穩,但需求依舊處於淡季情況。
展望南亞本季,法人表示,南亞今年前3季EPS3.62元,第4季營運持穩,且今年台塑化、南亞科(2408)及南電(8046)營運明顯好轉,搭配本業電子材料價量加溫,南亞將成為集團最佳營運,獲利勇冠其他三寶。
而受原料價格下跌、客戶進貨保守影響,南亞第4季石化產品營收應會減少,電子材料11月起步入淡季,但塑膠加工約稍成長,轉投資DRAM(Dynamic Random Access Memory,動態隨機存取記憶體)市況雖有趨緩,但下探幅度不致過大,支撐營運走堅。
台化(1326)則因石油腦與苯的價差仍超過300美元,在市況低迷,預期苯價還有下修的空間,台化產品利差恐再受壓縮,後市觀察油價是否有機會回穩。

台化今年EPS估3.4元

法人分析,11月將是重要的觀察期,依照往年歷史經驗判斷,11月到12月取暖用油需求將會浮現。考量台化產能回復及市況趨勢,推估台化今年EPS(Earnings Per Share,每股純益)3.3~3.4元。
由於油價尚未止跌,塑化相關原物料近期將有補跌壓力,隨乙烯10月歲修高峰結束,報價開始快速下滑,下游產品報價亦不振,法人預期,台塑及台塑化(6505)營運壓力依舊不減。

台塑四寶近期財務概況
台塑四寶近期財務概況

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