大摩:未來3個月全球股市很悲觀

出版時間:2019/07/09

【吳國仲、劉利貞、齊瑞甄╱綜合報導】美國上周五公布新增非農就業數據意外強勁,淡化降息預期,衝擊亞股昨震盪走跌。摩根士丹利最新報告指出,市場對寬鬆貨幣政策預期過高,未來3個月各國股市展望格外悲觀,將全球整體股票資產權重降至5年新低,下修評等至「減碼」,同時提高日本與新興市場公債權重。

投資級債資金湧現

在美國上周五非農就業報告公布後,芝加哥商交所(CME)利率期貨顯示,市場儘管仍預期美國聯準會台北時間8月1日凌晨仍將宣布降息,但9成認為只會降息1碼,較先前7成激增,先前預期降息2碼將近3成,昨僅剩6.4%。
投資銀行摩根士丹利(Morgan Stanley,大摩)周日發表研究報告指出,反映全球製造業的健康指標持續弱化,獲利預估依然太過樂觀,市場對央行放寬貨幣政策的預期很高,使已墊高的股價上攻的空間有限。
報告寫道:「我們觀察到,股市對公債殖利率下滑所釋出的訊號太過樂觀。但持續弱化的全球PMI,暗示整個宏觀環境仍有許多下行風險。」
全球股市今年已漲16%,不少分析師策略轉為保守,原因是擔心全球經濟脆弱及美中貿易戰拉長。近幾周許多國家公債殖利率都創下近年新低,顯示避險資產的胃口還在。
G20後川習會正面成果使貿易戰氣氛稍轉和緩,然因市場降低對Fed降息期待,推升全球政府債券單周上漲0.68%;從資金流向角度觀察,全球3大債市資金於上周皆為淨流入,其中投資級債擴大吸金39.7億美元居冠,高收益債及新興市場債雖略為降溫,但仍分別有13.6億美元及17.5億美元的資金流入。

新興市場債後市佳

安聯投信指出,由於近來全球經貿局勢變化快速,正負面消息常在短時間內交互傳出,加上市場資金充沛,投資人對於避險及風險性資產的需求同時存在;以避險性債券來說,美國10年期公債殖利率在上周降至1.95%。
與此同時,風險性債券如全球高收益債與新興市場債指數同步走揚,分別上漲0.57%與1.03%;值得注意的是,新興市場公司債6月發債量較5月成長40%,在資金與債券供應面皆增加的狀況下,預料後市仍有成長空間。
安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶表示,除美國失業率目前維持於歷史低檔3.6%外,美國6月製造業PMI也仍在榮枯分水嶺50以上,故若排除短期雜音干擾,美國經濟基本體質仍然穩健,下半年經濟有望持續溫和成長。
摩根多重收益型產品經理陳若梅強調,目前正值景氣擴張循環後期,今年來各國央行政策轉趨寬鬆,有利於延長這波景氣擴張循環,未來1年內景氣衰退機率仍低,惟未來全球市場走勢可能無法「從一而終」,加上近期市場不確定性仍高,目前市場風險與機會並存,建議投資人分散投資。


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