新興市場債熱度升 小心民幣貶值 貿戰衝突2大利空

出版時間:2019/08/27

【林彤潔╱台北報導】美中貿易戰火又起,避險意識抬頭!美元計價的新興市場債券7月底上漲10.2%,表現與美國高收益債券不相上下;而原幣計價的新興市場債,5月下旬以來則受惠匯率止穩,在經歷去年修正後,重新成為市場追逐的標的。

不過,富邦證券提醒,貿易談判衝突與人民幣貶值等2大利空,拖累新興市場貨幣表現,投資人目前宜避免新興市場債券中,非投資等級債券佔比較高的產品。
富邦證指出,新興市場債重獲市場青睞,主因是新興國家基本面的改善,以及外部環境推動所造成。IMF(國際貨幣基金組織)7月下旬發布最新世界經濟展望,預期新興經濟體今年經濟成長率達4.1%,優於成熟國家的成長率1.9%。
其次,新興市場的外部收支顯著改善,大多數新興市場國家積極降低經常帳赤字,並吸引更多境外直接投資,新興國家經常帳佔GDP(國內生產毛額)的平均比重,已回升至近20年的平均值之上。


全球央行吹降息風

加上全球央行吹起降息風,新興國家中,韓國、印尼相繼降息,土耳其央行更將基準利率由24%大降至19.75%,俄羅斯也降息1碼。而市場最關注的美國聯準會(Fed),已於7月底宣布降息1碼至2~2.25%,為近10年首見;歐洲央行雖維持3大利率不變,但暗示可能重啟購債。
富邦證認為,目前預期包括南非、土耳其、印度、巴西等國外央行,皆可能祭出降息措施,一方面希望緩衝貿易戰對經濟的衝擊,另一方面也能透過降低借貸成本,鼓勵企業貸款、投資,進而刺激經濟成長。法人多認為,全球央行寬鬆的貨幣政策,有利於推升新興市場債券表現。

原幣計價恐受影響

外部環境方面,全球央行在金融海嘯後實施量化寬鬆,使市場資金氾濫,目前全球約有14兆美元(約441兆元台幣)主權債的殖利率為負值,德意志證券首席經濟學家坦言,全球現有25%的債券處於負利率。
多數機構定調當前全球經濟成長雖放緩,但尚未步入衰退,收益率近6%的新興市場債券,有望吸引資金從負利率的歐洲、日本債券,轉向報酬率較高的新興市場債券,有利推升新興市場債券的買氣。
不過,富邦證示警,美中貿易衝突與人民幣兌美元匯率貶破7元大關,恐拖累新興國家貨幣,採取當地貨幣計價的新興市場債券,仍可能受匯率的負面影響,建議投資人保守看待。
日前阿根廷總統初選由反對派政黨獲勝,引發市場對新政府違約機率上升的擔憂,阿根廷8月遭遇股、匯、債三殺局面,貨幣比索單日重貶30%,後續宜留意是否對其他體質脆弱的新興市場,帶來連鎖效應。

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