貿戰休兵利多 持股增至6成 郭董提醒 現在斷定停火言之過早

出版時間:2019/10/14

【齊瑞甄、林彤潔╱台北報導】貿易戰休兵,美中達成初步共識,法人認為,半導體龍頭台積電周四法說成關鍵,隨電子法說逐漸進入密集期,若對未來產業市況釋出佳音,加上貿易戰暫解的利多助攻,有望帶動景氣展望,中信銀、永豐金證券等法人均建議,投資人可伺機調整資產布局,手中持股可略升至6成水位。

美中貿易戰休兵,左圖為義大利藝術家TvBoy繪製習近平(左)與川普(右)塗鴉。法新社
美中貿易戰休兵,左圖為義大利藝術家TvBoy繪製習近平(左)與川普(右)塗鴉。法新社

金融市場上半年股債雙漲,惟8月美中貿易戰火再起,衝擊市場信心,但隨美中兩國和解消息傳來,資產配置上,專家建議可將股債各半調整為6:4布局,主要考量全球央行貨幣政策支撐景氣,加上科技廠的庫存去化,基本面已見改善。

台積周四法說受期待

不過,鴻海集團創辦人郭台銘提醒,美中歷經13輪談判,目前僅達成第一階段的初步協議,接下來尚待書面確認,才能真正鬆口氣。郭董昨於臉書發文,指出仍應保持警覺,密切觀察,因為貿易談判是以年計算,考慮過程的動盪性與其他干擾因素,現在就斷定停火言之過早,也重申貿易戰其實是科技戰的角力,更可能衍生成「以世代為單位」的競爭形式。
今年以來,貿易風險影響實質經濟,全球貿易量雖無明顯下降,但中國供應鏈外移明顯,整體製造業部門的景氣仍受衝擊,主要國家製造業採購經理人指數多下滑至50的景氣榮枯線之下。不過,消費端表現頗為強勁,美國、歐洲等成熟國家的勞動市場,是支撐消費的重要理由。中信銀行認為,終端需求強勁,有效消化庫存,研判製造業活動於明年第1季回溫。
貨幣政策方面,全球32個主要國家中,今年上半年已有7國降息,下半年政策仍趨寬鬆,美國聯準會9月進行今年第2次降息,歐洲央行則推出降息、量化寬鬆、寬鬆期限不設限、準備金分級利率和定向長期再融資計劃的政策組合。

台積電法說將登場,法人樂觀看台股後市。資料照片
台積電法說將登場,法人樂觀看台股後市。資料照片

明年第1季逐步回溫

新興市場則以影響力最強的中國馬首是瞻,在8月推行貸款市場利率機制改革,企圖疏通貨幣市場利率向實體貸款利率的傳導路徑後,9月更是全面降準。財政政策方面,亞洲國家紛紛推出相關措施,連一向對財政支出謹慎的德國,都提出擴張計劃。在政策挹注下,中信銀行研判,景氣反彈帶來的小循環可期。
現階段景氣由內需支撐,預期年底前製造業數據落底,因貨幣政策延長景氣周期,明年第1季景氣逐步回溫,中信銀建議股債採60%、40%配置,並採差異化調控,暫避受貿戰直接衝擊的標的,也預期美、日、韓企業獲利強勁成長,東南亞亦可受惠轉單效應。
富邦證券則表示,各國央行吹起降息風後,長期觀察美國20年公債與美國市政債均相對抗跌,因此市政債CEF(封閉型基金)或ETF(指數股票型基金)都可做為分散風險的抗震工具之一。

美國市政債違約率低

其中,美國市政債為美國第4大債券市場,整體債券規模3.9兆美元,平均年發行量超過3000億美元,且用於資助城市建案,如修築隧道或整建學校,由稅收或電費等必須服務收入支付,幾乎和美國公債一樣安全,違約率低,因此常被視為退休資產配置的一環。
至於股市部分,永豐金證券認為,中國去美化動作與加速5G推展,成為延伸至明年的投資主軸。同時,全球寬鬆環境持續,搭配台企獲利轉正,成長力道可延續至明年上半年,樂看第4季行情。


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