擋QE3熱錢 央行不降息

彭淮南推估「全年物價指數低於2」

出版時間:2012/09/21

【王立德╱台北報導】中央銀行昨召開第3季理監事會議,決議維持利率1.875%不變,央行總裁彭淮南說,面對全球經濟下滑、國際熱錢來襲、通膨壓力等種種因素,決議採「適度寬鬆」貨幣政策來因應,他並強調,比起之前美國QE1及QE2,QE3引發的熱錢力道「已經小很多」。

美國實施第3輪量化寬鬆(Quantitative Easing,QE)貨幣政策,外界關心資金更氾濫將導致輸入性通膨、物價走揚,彭淮南昨特別說:「告訴你(們)一個好消息,西德州原油價格已經連2天走跌,黃豆、小麥、玉米價格也回落。」消毒外界對輸入性通膨的預期心理。

台幣估維持29.5元

彭淮南接著指出,8月份物價指數年增率(consumer price index,CPI)是因去年基期低、今年颱風攪局才飆上3.42%,若扣除蔬果價格上漲導致的1.89%,「物價依舊平穩,全年CPI有可能維持在2%以內。」
面對通膨壓力,央行近來放手讓台幣適度升值,台幣昨對美元原介於29.26?29.43元之間,但收盤前半小時,央行出手干預,最終收29.508元,貶值1.03角。匯銀人士指台幣近期升值逾3角,「已達波段滿足點」,加上昨公布的外銷訂單數據不好看,央行因會將台幣匯率維持在29.2?29.5元,兼顧抵禦通膨及維繫出口競爭力。


「歐美讓熱錢亂竄」

針對歐美日相繼推出寬鬆貨幣政策,彭淮南分析,歐洲央行總裁德拉吉6日祭出「無上限買歐債」,就像拿了一把槍不擊發,威脅要修理投機客,而美國聯準會13日接力演出QE3,則是印鈔票買MBS(mortgage-backed security,不動產抵押貸款證券),「兩個超大經濟體造就全球熱錢亂竄。」
儘管熱錢雖湧向亞洲各大經濟體,包括韓國、新加坡都有熱錢蹤影,台灣也是標的之一,但彭淮南說,與QE1、QE2時期相比,「力道已經小很多,而且我們有綽號『Super』的外匯局長林孫源坐鎮,絕對可因應熱錢。」

房市控管暫不加嚴

面對熱錢極可能轉入房市推升房價,央行是否再推控管新政?彭淮南指「實價登錄及奢侈稅已經收效」,暗示暫不會祭出更嚴苛的房市管制措施。至於金融研訓院憂心央行維持低利恐助漲房價,彭強調,2010年6月推出「針對性審慎措施」以來,國銀房貸餘額佔放款比重逐步降低,大台北地區購買第2棟住宅的貸款平均利率,也由1.97%增至2.12%,漸有成效。

房價若再漲會應對

台灣經濟研究院六所所長楊家彥則分析,央行利率不變,出口短期內也見不到好轉跡象,國內仍將面臨景氣趨緩、失業情況惡化、民眾減少消費等情況,但市場浮濫資金卻可能繼續流往不動產,若未來精華區房市價格繼續上揚,他認為央行仍有機會推出新一波「針對性審慎措施」。

央行理監事會議Q&A

Q:央行此次為何不降息?
A:降息原可激勵景氣,但美歐日均實行貨幣寬鬆政策,造成原物料價格飆漲,恐發生輸入性通膨,若降息將使熱錢流竄、加重通膨壓力,所以不調。
Q:各銀行為何近期又陸續調高房貸利率,加重民眾負擔?
A:央行和金管會為避免投機客利用低利率炒作房價,要求各銀行對新申請房貸戶,給予較高的利率,但對多數舊房貸客戶來說,利息並不會增加。
Q:國內物價還會飆漲嗎?
A:原物料及大宗物資漲價,使台灣確實要因應物價上漲壓力,央行近期放手讓台幣升值,就是要減輕輸入性通膨壓力,並杜絕通膨預期心理。
Q:央行還有什麼方法救經濟?
A:只要通膨預期心理消除,央行就會重回「救經濟」的方向,引導利率下降、讓台幣持續貶值,提升國內出口競爭力,激勵經濟成長。

【學者專家分析】台幣應會貶值

央行可調節市場資金的工具很多,不用藉降息提振景氣,央行當前要務應是穩定物價。QE3使熱錢湧入亞洲國家,台幣升值雖可和緩進口物價,但以出口為導向的台灣經濟會承受負面衝擊,因此央行該會適度讓台幣貶值。

中研院研究員 周雨田
中研院研究員 周雨田

該思考防蕭條

國內通膨只有上個月嚴重,若持續存在,央行勢必要因應。至於管控房市方面,奢侈稅不如政府說的有效;而實價登錄初期有效,但市場終將適應新制度,效力會減低,且經濟不好,房地產就不會好,屆時政府仍要思考該如何防堵蕭條。

政治大學金融系教授 殷乃平
政治大學金融系教授 殷乃平

建議買資產股

央行昨未降息,主要是擔心美國QE3帶動熱錢進來,若再降息反而助長通膨。若要有效對抗通膨,建議民眾與其買房子或買營建股,不如買優質資產股,可以鎖定桃園航空城、近捷運路線的優質資產股,投資報酬有機會超過通膨率。

元大寶來投信 台股策略副總 劉興唐
元大寶來投信 台股策略副總 劉興唐



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