火鍋湯底頤海(1579)撈得起 股價累升12倍威過阿媽海底撈(6862)

火鍋湯底頤海(1579)撈得起 股價累升12倍威過阿媽海底撈(6862)

出版時間:2019/07/30 07:00



現在一年四季都可以吃火鍋,內地聞名的海底撈(6862)撈得風生水起,去年9月來港上市,股價至今已累升接近八成 。至於為其提供火鍋調味料的「親生仔」頤海國際(1579)比「阿媽」更早在香港掛牌,2016年7月上市,招股價3.3元,股價至今累升12倍!

頤海是中國第二大火鍋調味料生產商和最大中高端火鍋底料生產商,去年收入26.8億元(人民幣.下同),按年增長62.9%;純利5.2億元,按年增長1倍。回顧過去4年業績,收入及純利均錄得雙位數、甚至有倍計的增福(參閱表一),十分出色。集團有72.9%收入來自火鍋調味料,其次是方便速食產品(自加熱小火鍋),佔總收入的16.8%。中金今年7月初發表報告指,受惠於需求強勁和渠道拓展,小火鍋上半年銷售額達3億元,按年升近兩倍,預期下半年維持高增長。

頤海除了可以背靠海底撈,可以乘着海底撈加速開分店,增加來自調味料的收入之外,集團亦加強了第三方零售渠道的銷售。去年集團向經銷商銷售的收入達到人民幣12.6億元,同比增長1.2倍,佔總收入的47.1%,超過海底撈所佔的43.9%(參閱表二)。此可逐漸減少對「阿媽」的依賴,為集團增加增長動力。

即使頤海正處於增長期,前景不俗,但留意調味料行業進場門檻低,競爭激烈,而海底撈的發展對其業務影響亦不少,萬一阿媽發生什麼事故,阿仔都會受牽連。目前市盈率超過70倍,是否便宜,長線投資者需思考一下。

 頤海國際(1579)營業增長理想。
頤海國際(1579)營業增長理想。

頤海國際(1579)大部分收入來自海底撈,但佔比開始減少。
頤海國際(1579)大部分收入來自海底撈,但佔比開始減少。


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