謝金河專欄:台股的11000點,這是真的?

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出版時間:2018/08/11 00:00
台股在1萬1000點已盤旋半年,是否真有此實力?論者認為背後基本面的數字是最大憑藉,不需太過悲觀。資料照片

【台灣經濟到底優不優】台股的11000點,這是真的?

謝金河/財信傳媒董事長

台股在1萬1000點盤旋了半年,最近在很多演講的場合,很多朋友不約而同地問我:台股站在1萬1000點,這是真的?台股真有這個實力?儘管蔡英文總統也在兩個月前說,股市從她當選那一天的8131.28點漲到11270.18點,台股市值從27兆元提升到35兆元,保證台灣的有感經濟將開始;賴清德院長也說:台股站上萬點已進入第14個月。但大家對台股就是沒有信心,原因是大家被一直以來,「唱衰台灣」的聲音震懾住了。

這兩年台灣經濟經過多年谷底震盪,已逐漸從谷底爬升,但大家似乎都沒有發現,我用幾個數字給大家看。一是台灣上市公司的營收與獲利這10年有十分顯著的成長,金融海嘯發生的2008年,全體上市公司營收14.96兆元,稅前盈利5982億元,到了去年營收上升到30.55兆元,稅前盈利進步到2.65兆元;這10年間,上市公司增多了,營收成長104%,但盈利成長343%,獲利成長遠遠高於營收成長。

去年全體上市櫃公司稅後淨利2.19兆元,比前一年度成長15.7%,今年首季5356億,又比去年同期成長21.9%。第一季台幣狂升到29.11元,吃掉不少上市櫃公司的獲利,第二季台幣貶值到30.485元,匯兌利益形成助攻。這幾天進入超級財報,除了台積電第二季淨利723.45億元略遜首季的897.84億元外,台塑四寶第二季淨利733.69億元,超越台積電,表現非常出色,第二季淨利又比首季成長3成。

今年第二季出現很多獲利耀眼的企業,例如被動元件的國巨第二季淨利108億元,比去年同期成長7.78倍;華新科第二季淨利43.67億元,也比去年同期成長8.88倍。矽晶圓的環球晶第二季34.99億元,也比去年同期成長1.7倍。金融業前7個月已大賺2300億元,其中國泰金與富邦金的稅後淨利都超過400億元,企業的獲利表現是台股站上1萬1000點最大的憑藉。

台股的萬點旅程1年多,還有另一個憑藉,那就是台股股息配發率高,今年上市櫃公司配出的股息1.45兆元,殖利率大約4.25%,這是全世界殖利率最高的市場;像台積電今年配出2074.4億元,台塑四寶的1777.86億元。這種穩健成長且穩定保有3%以上殖利率的績優公司,在全球市場並不多見,更加難能可貴的是,台灣企業的公司治理上軌道,得到全世界很正面的評價。

但最值得重視的是今年中美貿易戰升高,外資為避險,今年以來賣超台股逾90億美元,台股是亞太賣超第一名的市場。對照2011年外資賣超台股2776.48億元(台幣),台股那一年重挫1900點,今年外資賣超逾2011年水準,但台股今年仍能在深滬港股市重挫中逆勢上漲3.62%,關鍵是內資回流,內資取代外資,造成股市量價齊揚的景象。

台股在馬政府宣布開徵證所稅前後,2012年日均量831.6億元,13年796.9億元,到了2016年,二次政黨輪替的這一年,台股集中市場日均量更創下775.2億元的新低。但2017年台股日均量回升到1048.7億元,今年1到7月平均的日均量高達1402.6億元,又比去年成長33.7%,今年1到7月證交稅收628億元,已寫下10年新高,幾乎逼近2013年的719億元。

再回到總體經濟,今年上半年出口1638億美元,比去年同期成長10.9%,今年第二季台灣的GDP成長3.29%,這已是台灣連續4個季度逾3%,雖然沒有超過美國的4.1%,但已領先南韓3個季度,這是台灣總體經濟的基本面。如果說數字會話說,台灣似乎沒有大家想像的那麼悲觀。台股站上1萬1000點,如果是純粹人為拉抬,要撐1年多是有難度的,背後基本面的數字才是最大的憑藉。

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謝金河


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