【財訊】台股萬點達陣選股術
負利率逼熱錢入股市　高殖利率、外銷股吃香

出版時間：2015/04/07 09:00

本內容由財訊雙週刊提供

雖然美國Ｆｅｄ（聯準會）最近拿掉了升息的「耐心」，然而，全世界數10兆美元、龐大的存款及債券持有者，這幾個月來，已經對利率徹底失去了耐心。這一次的負利率，和過去完全不同，在歐洲掀起結構性的改變。

過去的負利率，是指名目上的存款利率減去通膨率為負，簡單講，你存錢在銀行，還是拿得到利息，只是速度趕不上物價上漲的速度，名目利率減去通膨率為負數，精明的存款人知道這叫「實質負利率」。這一次的負利率，不須要計算，而是存款放在銀行，不但沒有利息，還必須付錢給銀行，稱之「保管費」，更誇張的是，銀行可能會付給貸款戶利息，也就是你向銀行借錢，銀行給你利息。


存款付保管費　貸款收利息

目前歐洲已有幾個國家陷入存款負利率，例如丹麥央行的存款基本利率是負0.75％，據《紐約時報》報導，27歲的學生莫特爾森接到銀行的通知，將對她的存款收取0.5％的保管費，代表存款不但沒有利息，還必須付給銀行保管費；更令人吃驚的是，另一位剛在銀行貸款成功的企業主克里斯汀森，不但不需要付出貸款利息，還可以拿到銀行付的利息，銀行員清楚地告訴她：貸款利率是負0.0172％！

銀行端的負利率，起因於央行負利率，目前已有許多歐洲國家的國債殖利率為負數。從2014年下半年起，歐洲央行總裁德拉吉宣布購債計畫、非常規的ＱＥ（貨幣量化寬鬆政策），歐洲的公債市場殖利率一路狂跌，截至3月18日，美國2年期國債殖利率0.666％、德國負0.21％、丹麥負0.653％，法國、荷蘭、芬蘭、比利時、奧地利和斯洛伐克等國的國債都出現負利率。比價效應之下，愛爾蘭3月19日標售5億歐元的6個月期公債，吸引投資人超額認購3.93倍，發債平均殖利率為負0.01％，成為最新一個以負殖利率發債歐洲國家。

比照存款的情況，債券的發債者無須支付利息，反而有利息可收；購債人如果持有債券至到期，不僅無名義收益，甚至要貼錢。


聰明錢轉向　急湧股、債市

歐洲國家這次的負利率，是經濟史上前所未有，別以為這是央行、國家的，和個人沒有關係，目前只有「聰明錢」發現這點，以德國為首的債券殖利率一路大跌（債券價格上漲），德國股市一路創新高。一旦多數的存款戶、退休者發現，這次的負利率是「要貼錢給銀行」時，資金將完全無法容忍負利率，造成股、債市資金一路湧入...詳全文

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