【去管制化6】央行外匯管制太多?外資促鬆綁NDF

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出版時間:2018/08/16 20:59
投資不振,外界開始傳出外匯管制鬆綁聲音,但央行認為,已朝鬆綁方向邁進,圖為匯市交易情形。資料照片
投資不振,外界開始傳出外匯管制鬆綁聲音,但央行認為,已朝鬆綁方向邁進,圖為匯市交易情形。資料照片

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台灣利率、匯率長期處於低位,「雙率雙低導致台灣經濟成長遲緩」的論戰也從來沒有消失過,近期也開始出現聲音,認為央行在外匯管制上「管太多」,如一直不考慮開放NDF(無本金交割遠期外匯)業務,常讓外資批評資金避險管道少。此外金融總會日前也發聲,希央行鬆綁資產管理業務外匯規範。

NDF是衍生性金融商品的一種,買賣客戶採差價交割,不需要本金,而是依契約所訂的遠期匯率與到期時的即期匯率相比結算差價,具高度槓桿性質,可以小搏大,不過一直以來被央行視為是投機客發動攻擊的最好武器,除了方便進行炒匯,加上容易產生預期心理,往往造成貨幣巨幅震盪。

而央行為了「維護金融穩定」的政策任務,多年來將涉及台幣的外匯業務設下諸多管制,金融總會日前就提出建議,在不違反政策任務的前提下,央行由「可行性」來思考,鬆綁資產管理業務的外匯規範,如放寬投資型保單新台幣全委的結匯規定、簡化投信基金資金匯出入管理,及取消基金募集額度的台幣200億元上限。

金融總會表示,現在投資型全委保單的結匯,是以當年累積的結匯額度計算,但由於保戶眾多,且持有比重不同又會隨時變動,雖然投資規範上允許新台幣計價的全委投資型保單投資海外,但因結匯無法突破,導致實務上投資範圍仍以台幣有價證券為限。

而投信的基金資金匯出入管理,金融總會說,由於基金的投資段、銷售端具有同時不斷變化的特性,實務上,計算台幣額度或是外幣額度的佔用、佔用回覆,容易產生疑慮,加上大額匯出必須事前通報,控制結點多,提高投信營運成本,希望央行能對此簡化。

最後,目前投信無論是募集台幣還是外幣計價的基金,都有最高200億元額度上限的不成文規定,金融總會表示,為即時提供投資人申購機會,避免錯過投資時機,及減少行政成本,建議取消或提高基金募集額度的上限。

此外,台灣利率、匯率長期處於低位,「雙率雙低導致台灣經濟成長遲緩」的論戰也從來沒有消失過,國泰金投資長、過去曾有「外資天后」之稱的程淑芬日前即指出,長期低利率、低利差,對於經濟造成的傷害遠大過於好處,央行應當視情況考量調整雙率政策。
 
程淑芬說,亞洲扣掉日本後,哪個國家利率與利差最低?哪個國家經濟成長率最低,兩者都是台灣,顯示低利率對經濟不一定是好事,但但對於藏富於民的國家來說,長期低利率低利差環境,對經濟造成二大傷害遠大過於好處。
 
程淑芬表示,第一個傷害是消費信心,因利率太低,導致一般民眾「沒有狂打折都不願意消費」,顯示長期低利讓存款收入無法激勵民眾的消費信心。
 
第二個則是銀行利差過低,程淑芬說,低利率讓整個市場不管是債券價格或是放款利率,都沒有辦法反應風險,強迫銀行往安全的地方靠,新創的中小企業銀行不敢放款,銀行放款的保證與適當風險定價功能消失,銀行角色無法充分發揮,讓消費者不消費,真的想借錢的人借不到錢,絕對不是經濟之福。
 
中華信評企業評等部副總蕭黎明也說,台灣利率低,加上台灣本土缺乏長天期的投資收益工具ㄝ導致壽險資金必須向外找出路,找尋收益率較好的海外投資工具,但如此一來就必須肩負匯率波動的風險,以今年上半年來說,壽險業因龐大資金流向海外,就付出了高額的避險成本。
 
央行官員則回應,外界將經濟成長低迷歸咎在央行身上,實是不可承受之重,事實上台灣投資率長期偏低、儲蓄率偏高,成了國人口中的「悶經濟」。若央行升息,只會增加老百姓儲蓄的誘因,屆時反而排擠到投資,對於經濟發展更不好。(財經中心/台北報導)

出版:08:50
更新:20:59


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