新興市場動盪 中國政策轉向寬鬆支持

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出版時間:2018/08/30 08:40
外資分析,新興市場動盪,中國政策轉向寬鬆支持。資料照

瑞銀證券表示,美中貿易爭端可能會重塑全球貿易格局,這已促使中國的政策立場短期內轉向寬鬆, 這一政策轉變應有助於防止經濟急劇放緩。鑒於基本面穩健,亞洲應不會受到新興市場困境的衝擊,亞太區整體受波及有限,但部分國家相對脆弱。

瑞銀財富管理亞太區投資總監及首席中國經濟學家胡一帆,新興市場的動盪市況愈演愈烈,導致亞洲新興市場的前景存疑。整體出口增長已放緩至趨勢水準,但仍呈現漲勢。亞洲新興市場的實際增長第2季有所放緩,但相對於其他新興市場而言依然強勁。

多數亞洲新興市場的國際收支呈現順差(平均佔GDP的2%,而整體新興市場為-0.5%)、官方外匯儲備穩健且外債水準相對較低平均佔GDP的34% ,而整體新興市場為59%,土耳其為53%。 不過亞洲新興市場也存在一些軟肋。其中,馬來西亞的外債風險較高,佔GDP的69%;但該國經常賬戶順差佔GDP的比重達3.7%帶來了充足的緩衝,並且該國的新政府也竭力控制債務。

其它有外部赤字的主要亞洲新興市場,比如印度、印尼和菲律賓,他們的平均赤字水準佔GDP的比重僅為-1.6%。

雖然從外債角度來看,亞洲新興市場並不脆弱,但在通脹高企的環境下平均為4.4%,亞洲新興市場為3.1%,近期動盪對該區域的貨幣走勢造成拖累。在貿易逆差回穩之前,這些國家可能受政策利率上調影響較大。

聚焦中國市場,逆風加劇促使中國政府貨幣政策立場從審慎中性調整為穩健。去槓桿將更為溫和且有序地推進。資管業務規則已經放寬,主要涉及非標資產、理財產品和估值方法。

下半年的財政政策也將變得更加積極。地方政府專項債券將加快發行以支持在建基礎設施項目,2018 年上半年只發行了大約4000 億元人民幣,遠低於年度額度1.35萬億元人民幣。政府也敦促銀行更多地支援基建工程。

總體而言,鑒於去槓桿持續推進與貿易緊張局勢升級帶來挑戰,瑞銀預計下半年中國經濟將進一步放緩。但在政府政策的大力支持下,2018年中國GDP 增速仍將達到6.5%,略低於2017 年的6.9%。(陳俐妏/台北報導) 



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