新興市場連環爆 學者:問題核心看中國

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出版時間:2018/08/31 15:29
新興市場如阿根廷、土耳其接連出現危機,外界擔憂恐重演1997亞洲金融危機等級的風暴。路透

新興市場如土耳其、阿根廷近期連環傳出危機,元大寶華綜合經濟研究院分析師顏承暉指出,本次新興市場危機與1997年亞洲金融風暴看似相似,但實際上又有不同之處,他並指出,問題就在中國大陸,不過隨北京已經出抬不少救市措施,可觀察到第四季時,政策能否收到成效,進而緩解新興市場困境。

顏承暉表示,本次與1997年亞洲金融風暴類似之處,在於這幾個出狀況的國家,都有經常帳收支呈逆差的狀況,在美元走強之際,金融帳外流導致國內資金出現乾涸及流動性危機。

不過不同之處在於,本次出狀況的國家如土耳其、阿根廷,其經常帳逆差佔GDP比重大概都在5、6%,相較於亞洲金融風暴時,泰國、印尼等國「破8%」,反而程度較輕,但為何本次看來風暴規模不小?

顏指出,關鍵在於經貿的流動改變。20世紀時,全球的經貿大多是開發中國家出口產品到已開發國家,呈現「南對北」的流動,但進入21世紀後,轉變為新興市場國家出口到中國,轉為「南對南」的經貿往來。而受到美中貿易戰衝擊,中國的經濟至今都未能見到底,能見度差,導致不少新興市場國家的經常帳收支惡化。

不過顏承暉分析,中國近期已經出抬不少救市措施,如加快政府財政支出,降低銀行對特定債券的風險計提,近期更是宣布降稅「還稅於民」,透過種種政策增加流動性,盼藉此緩解美中貿易戰帶來的衝擊。

惟透過貨幣政策,或是財政政策,都不是能立即見到成效的方針,顏承暉說,最快也要等到第四季才能見端倪,屆時與新興國家的經貿往來若能恢復平穩,則風暴就可望止息,但若中國大陸這一連串的政策未收到預期的成效,則全球就需要非常小心,風暴規模甚至有可能超越1997年亞洲金融風暴。

台經院景氣預測中心主任孫明德則分析,目前這些出狀況的國家,都有外債偏高、外匯存底偏少的情況,過去透過外債來建設基礎設施,進而拉抬GDP表現,不過在美元走強下,資金大舉外流,導致不僅土耳其、阿根廷出現危機,連南非、印尼都不是很樂觀。

孫明德並引IMF的統計指出,若以外債佔外匯存底的比重來看,土耳其佔比382%,在主要新興市場中最高,其次是南非,佔比310%;印尼、馬來西亞、越南分居3~5名,佔比分別是272%、206%、206%。

孫明德更說,新興市場國家出現危機的頻率、程度都在加快、加大,可見風暴短時間內尚無停歇的績效,「現在只是剛開始!」對台灣來說,因台灣經濟體質較佳,比較不會有傷筋動骨的情況發生,但對金融市場如台股、台匯等,仍會有信心層面上的衝擊。(王立德/台北報導)








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