2019年經濟展望 央行提4大風險示警

出版時間:2018/11/04 10:30

對於明年全球經濟展望,央行提出「四大風險」示警,首先是美國貿易政策不確定性持續上升。央行指出,美國雖與南韓重新修訂自由貿易協定,且與墨西哥及加拿大達成新貿易協議,但對中國大陸加徵關稅規模逐步擴大,中國大陸也採取反制措施,貿易摩擦升溫。此外,美國也分別與歐盟及日本等進行貿易談判中,貿易政策仍具高度不確定性。

央行引述國際貨幣基金(IMF)預測,若各國互徵關稅,導致先進與新興市場經濟體投資信心遭衝擊、企業投資下降的情境下,將使明年全球GDP較原估水準值低約0.4%,後年累計低約0.5%。

其次,央行指出,全球金融危機發生後,在F e d寬鬆貨幣政策影響下,美元利率長年維持在極低水準,間接鼓勵新興市場經濟體利用低融資成本發行美元計價債券。根據國際清算銀行(BIS)統計資料顯示,新興市場經濟體發行的美元計價債券在外流通餘額,自2009年第4季底的1.6兆美元,大幅攀升至今年第1季底的4.9兆美元。

然而,美國數次升息,帶動美元升值,提高債券發行人的償債成本,且債券投資人對利率變動敏感,當美元利率大幅上升以致虧損觸及損失上限時,快速上升的停損賣壓將使風險更易擴散,導致新興市場經濟體情勢更加惡化。

第三,是中國的經濟金融風險。央行表示,中國經濟成長將從追求高增速轉向高品質階段,美中貿易摩擦持續升溫,也不利製造業投資及出口成長,經濟成長下行風險大增。此外,整體非金融部門債務大幅攀升,房地產價格有過高疑慮,政府的去槓桿政策,也導致債券違約頻率升高,貸款違約情況惡化,加上P2P借貸平台倒閉事件頻傳,都衝擊金融穩定。

央行指出,中國為全球第2大經濟體及主要商品進出口國,若其經濟「硬著陸」,將降低國際商品需求,衝擊原物料出口國,進而影響全球經濟成長。根據預測,中國今年下半年經濟成長率將低於上半年,全年成長率為6.7%,低於去年的6.9%,且明年將續降至6.3%。

最後,則是地緣政治風險升溫。央行指出,今年5月美國總統川普宣布退出伊朗核協議,並恢復對伊朗實施經濟制裁,恐影響原油供給。此外,明年3月底就是英國脫歐大限,但英國與歐盟針對北愛爾蘭邊界等關鍵議題未達共識,且歐盟否決英國提出的脫歐方案,導致脫歐談判陷入僵局。

針對台灣明年經濟展望,央行表示,明年全球景氣仍呈穩健擴張態勢,有助維繫台灣出口動能,加上基本工資調高,民間消費將持續溫和成長,以及政府積極推動前瞻基礎建設,國內經濟可望維持穩步成長。

然而,央行也提及,惟全球貿易摩擦不斷、中國經濟金融風險、先進國家貨幣政策正常化加劇國際金融市場波動,以及地緣政治風險等國際政經不確定性因素,恐將限縮部分國內經濟成長動能,因此預測明年台灣經濟成長率為2.48%,較今年的2.73%為低。(本文節錄自《台灣銀行家雜誌》11月號)

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