景氣轉折還未到 法人評牛市定義應更廣泛

出版時間:2018/11/26 07:24

股市重挫打擊投資人信心,市場開始擔心此次景氣循環是否結束。富達全球股市投資長Romain Boscher認為,市場風險大幅震盪的程度超出預期,景氣的轉折點尚未到來。
 
整體來看,這是一次健康的修正,此波修正反映市場對風險再評估,以及風險溢價再平衡,資金從一些已過熱的資產流出,並轉向原本不受重視的資產,雖然市場出現大幅度修正,企業盈餘預估仍未出現重大變化,顯示市場的悲觀情緒已被過度放大。
 
Romain認為,市場逐漸自成長股轉往價值股、自超大型股轉往中小型股票、自動能策略轉往更為保守的防禦型策略,且大幅影響FAANGs (臉書、蘋果、亞馬遜、網飛、谷歌)的表現。
 
上述年輕科技公司在過去主宰美國股市的成長動能,與市場整體的估值差異過大,長期難以維持。Romain表示,牛市的廣度應該要更為廣泛,而非過於集中在特定幾檔股票,現在的市場估值中位數和平均值差距飆升,市場估值的平均值偏向誤導市場。
 
富達全球固定收益投資長 Steve Ellis分析,信用市場多空訊號夾雜,在此次市場修正中,信用市場相較於疲軟的股市更具彈性,在經過貝他調整後表現勝出。股市顯著疲軟之前,通常可觀察到利差擴大的現象,但尚不確定今年利差擴大是否象徵接下來股市的疲軟前景。
 
Steve認為,美國利率上揚及聯準會流動性緊縮,一直在推升市場波動度,正如新興市場債近期的表現一般。但前景正在好轉,特別是美國政府公債,維持適度的存續期間將有助於避險任何的風險性資產下滑風險。(齊瑞甄/台北報導)



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