台積電法說前外資聚焦5議題 下砍獲利預期

出版時間:2019/01/14 16:38

晶圓代工龍頭廠台積電(2330)本周登場,亞系外資聚焦:今年市場展望、目前庫存水位、5/7奈米先進製程更新進度、資本支出規模、現金股利政策5議題。景氣下滑眾所皆知,不過,台積電有望受惠今年下半年動能,以季後智慧機時代產品轉換,維持買進評等,但將目標價從248元下修至242元。

聚焦本周台積電法說,亞系外資拋出5個法說會關注的議題,包括:今年市場展望、目前庫存水位、5/7奈米先進製程更新進度、資本支出規模、現金股利政策。

事實上,多數外資已經預警,半導體產業進入衰退周期,美系外資在上周就率先調降台積電獲利預估,主要考量點即是蘋果 iPhone 手機需求放緩,且今年 4G 智慧機晶片需求整體可能將衰退10%, 5G 晶片產量有限下,今年智慧機晶片市場的需求疲軟,將對台積電的中期成長帶來壓力,將目標價從214元下修至199元。

亞外資調查目前供應鏈,預期台積電首季受到智慧機業務走跌,營收將季減20%,鑒於去年第4季產用率偏低,今年首季毛利率也將下滑。7奈米先進製程恐要到明年第2季後才能貢獻營收,因此預期今年營收將從年增6%,衰退至年增2%,非蘋智慧機客戶出貨落在持平或年衰退。

亞外外資說明,雖然今年上半年是辛苦,不過,下半年隨著AMD處理器、高通7奈米訂單挹注,AMD將貢獻今年營收約2%,高通訂單貢獻逾5%。而7納米有望在今年下半年試產,有望抵銷虛擬獲利和iPhone訂單走軟。

但亞系外資看號長期趨勢,雖然台積電今年獲利成長動能有限,不過,台積電將持續受惠新興科技趨勢,包括:5G、人工智慧(AI)、高速運算(HPC)、自駕車等多題材帶動。 美系外資看好台積電因產業領導地位,今年也有望拿下更多IDM廠委外機會。但鑒於成長動能有限,外資下砍去年至今年每股獲利預估,分別下修1%、2.5%至13.37元、14.23元,依據17倍本益比估算,今年每股獲利約14.23元。

趕在法說前,另一美系外資預期,台積電今年營收預估僅成長 1% 以內,看壞原因包括:半導體產業衰退、庫存修正可能加劇,且下半年市況復甦步伐仍不確定,蘋果和中國廠商的智慧機終端需求均疲軟;7 奈米製程新案可能進度延後或規模縮小。雖維持加碼評等,但將台積電目標價從265元下修至245元。

美系外資對聯電今年展望也不樂觀,同樣面對半導體產業衰退和庫存影響,預估聯電今年營收將年減 6%,且營收衰退將大幅抵銷其降低資本支出和折舊成本下降帶來的正面效益。維持減碼評等,但將目標價從11元下修至9.5元。(陳俐妏/台北報導)

出版:10:07
更新:16:38

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