壽險業敲進債券ETF飆破5000億元 敲響金管會警鐘 

出版時間:2019/03/14 19:17

債券ETF(指數股票型基金)正開始走十年大運,壽險業成為最大貢獻主力。

據金管會最新資料顯示,2019年2月底上市櫃掛牌的債券ETF共48檔、規模達到5121億元,較去年底39檔、3747億元,短短兩個月發行規模就成長36%,更較2018年同期僅18檔、763億元,年成長5倍。

今年2月底上市櫃48檔掛牌債券ETF中,就有46檔都出現壽險業蹤跡,投資佔比更高達97.9%,也就是說,光壽險業吃下債券ETF就高達5013億元,壽險買盤令人乍舌。

壽險業大舉進攻債券ETF,更出現單一家壽險幾乎「包下」整檔債券ETF的現象,敲響金管會警鐘。

據市場指出,有三家壽險業幾乎「包下」整檔債券ETF,還有一家壽險業吃下一檔債券ETF的近9成。

據了解,金管會在去年11月就開始要求,壽險業針對投資債券ETF的數據,需要「按月申報」,據保險局到1月底資料,壽險業投資債券ETF共達15家,檔數為42檔、投資金額達4494億元,佔可運用資金24.2533兆元僅1.85%。

看似佔比不大,但「高集中度」卻引發保險局關切,主因是投資台幣計價的海外債券,容易忽略匯率風險,保險局正在評估是否調高債券ETF的風險係數。

依現行規定,壽險業投資債券ETF的風險係數是8.1,匯率風險則是6.61,換言之,若要以最嚴格的管控、把匯率風險加計,未來壽險業投資債券ETF的風險係數就是14.7,風險係數愈高、需要計提的資本就愈多,恐也讓壽險業面臨龐大的增資壓力。

一旦要把壽險業投資債券ETF的風險係數拉高,恐會壓抑壽險業投資債券ETF的買盤,也讓債券ETF市場降溫。

但債券ETF好不容易要走「十年大運」,證期局擔心壽險業買盤「縮手」,恐讓債券ETF市場重回冷灶;但對保險局而言,壽險業一窩蜂狂掃債券ETF,恐會讓壽險業投資風險暴增,更何況還出現一家壽險業幾乎「包下」整檔債券ETF的現象。

外界批評,壽險業大買債券ETF恐會有流動性問題,證期局副局長蔡麗玲今晚說,債券ETF的流動性,絕對沒有問題。

她說,所謂流動性「就是變現」,ETF變成現金有兩種方式,一是在ETF市場賣掉,二是跟投信贖回,只要投資ETF有足夠流動性,因為ETF是追蹤一個指數,是一籃子債券,進入指數成分的債券,是有足夠流動性,當客戶贖回時,投信經理人會把這一籃子指數去變現,以變現的流動性來說,變現絕對沒有問題。

她解釋,債券ETF特性是,成立時投資人比較少,類似在募集成立的原始投資人,難免會有集中現象,隨時間愈長,因為ETF在交易所掛牌,分母(規模)會愈來愈大,參與投資人也愈來愈多。(廖珮君/台北報導)


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