【鴿派立場】Fed繼續凍結利率 暗示今年不會升息

出版時間:2019/03/21 14:27

美國聯邦準備理事會(Fed,美國央行)最新利率決策在台北時間今凌晨2時出爐,Fed決議把聯邦基金利率目標區間維持在2.25%至2.5%,符合市場預期,Fed更暗示今年都不會升息,還下調了經濟增速預測。

聯準會在這次的會後聲明中承認經濟活動放緩,指出經濟活動增速已從第4季的穩健步伐放緩。反觀上次的聲明表示「經濟活動一直在穩步上升」。

Fed今晨發布新的「點陣圖」顯示,聯準會官員將今年升息預期從2次降至0次,鴿派程度超乎市場預期。聯準會主席鮑威爾(Jerome Powell)今晨在會後記者會上表示,由於全球風險對經濟前景構成壓力並且通膨仍然保持低迷,利率可能在「一段時間內」維持不變,「我們沒有看到表明我們應該升息或者降息的數據。數據表明我們應該保持耐心,讓形勢隨著時間推移而變得明朗起來,可能還要等上一段時間,就業和通膨前景才會鮮明地要求我們調整政策。」

聯準會官員還決定從5月份開始放緩縮減債券持有量的速度,並在9月底完全停止縮減。在今晨發布另一份聲明中,聯準會表示將從5月份開始放緩縮減資產負債表的步伐--將每月美國國債贖回上限從現行300億美元下調至150億美元,並在9月底完全停步。之後,聯準會可能會保持其投資組合的規模「在一段時間裡大致不變」,這將讓準備金餘額能夠逐步下降。
 
從10月份開始,聯準會將把到期的房貸抵押證券(MBS)換成美國國債,每月上限為200億美元。聯準會表示,對新國債的初始投資將「與未償還國債的期限結構大致匹配」。Fed仍在考慮其投資組合的長期結構,並表示「從長期來看,有限度地出售機構MBS可能是合理的。

這些舉措綜合在一起,就讓聯準會2019年的重心,從政策緊縮完全轉向明顯謹慎的立場,這表明儘管國內經濟穩步成長,但決策者嚴肅對待展望所面臨的風險。

金融市場確認了這種鴿派解讀,期貨交易員把聯準會今年降息的可能性推升至接近50%。10年期美國國債殖利率降至1年多來最低水準,而美元在周三顯著走軟,美股回落。

這次與會官員是一致決定讓利率按兵不動。而聯準會暗示的維持利率不變,比此前接受彭博調查的分析師所預期的升息1次還要更進一步。

鮑威爾在會後記者會上還敲響低通膨的警鍾,稱疲弱的全球物價壓力是「我們這個時代的主要挑戰之一」。他表示,物價上漲持續緩慢讓央行有了謹慎前進的空間。

儘管Fed非常接近雙重目標:通膨低且穩定以及充分就業,但鮑威爾提出存在各種海外風險,包括貿易爭端、中國和歐洲經濟成長放緩以及英國脫歐的可能溢出效應。鮑威爾也說,正在走弱的中國及歐洲經濟,阻礙了美國成長,直言相對強勢的美國經濟,受到其它國家影響,「我們現在看到的情況是,歐洲經濟已大幅放緩,中國經濟也是,儘管歐洲程度多一些。」

他強調,如同過去全球經濟成長是順風,如今全球成長減緩,也是美國經濟的逆風。

聯準會調降2019年GDP成長率為2.1%,從去年12月預測的2.3%降下來。不過鮑威爾補充,聯準會官員們仍認為美國經濟的基本狀況良好。

Fed示意今年不準備調升基準利率,遠比市場預料更偏鴿派,反而讓不少投資人一時有些無所適從,參不透為何鮑威爾先前明明一再表露經濟情況良好,政策展望卻直接從暫緩升息跳到不打算升息。
 
知名投資顧問機構古根漢(GUGGENHEIM PARTNERS)全球投資長米納德(Scott Minerd)警告,Fed政策180度逆轉將加劇美國經濟系統性脆弱性,建議審慎的投資人眼下應開始了結獲利出場。
 
米納德認為,Fed預期今年利率將按兵不動令人意外,將促使現已處於高度槓桿狀態的美國企業進一步過度借貸,導致未來經濟更容易受到衝擊。他說:「這看上去就像Fed又拿出了宴會用的大酒盆,鼓勵人人都來痛飲一杯。轉變有點太大。」

鮑威爾本月稍早曾表示,在Fed等待觀察國外情勢之際,Fed可能繼續維持利率不變,暗示Fed未對目前暫停設下明確時間限制。Fed其他官員最近也紛紛發出鴿派訊號。Fed理事布蘭納德(Lael Brainard)日前表示,美國經濟展望轉弱和國外經濟成長可能持續減速,使Fed有「軟化」利率路徑的理由。舊金山Fed總裁戴利(Mary Daly)上月也表示,如果她的預測(經濟以2%速度成長和通膨穩定)準確,「Fed沒有升息理由」。

Fed最新褐皮書顯示,2019年前2個月美國經濟降溫,大多數地區經濟「輕微至溫和」成長。另外,部分製造商對全球對自家產品需求下降和川普貿易政策衝擊感到憂心。

Fed本輪升息循環於2015年12月啟動,截至目前為止共升息9次,包括去年的4次。上次升息是在去年12月。(林文彬、于倩若、吳國仲、劉利貞/綜合外電報導)

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Fed決議維持聯邦資金利率目標不變,圖為Fed主席鮑威爾。路透
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