需求穩健、信用結構改善 中鋼、中龍鋼鐵獲「穩定」評等

出版時間:2019/04/23 10:22

在穩健的亞太地區需求、有紀律的鋼鐵生產以及穩健的國內市場地位支持下,中華信評對中鋼(2002)的長期評等展望為「穩定」,預計可在未來1至2年期間繼續維持相對強健的營運現金流量產生能力。同時,也對中鋼旗下子公司中龍鋼鐵(2048)及中鴻(2014)給予穩定評等。

中華信評預期,若中鋼可在未來1至2年期間繼續維持相對強健的營運現金流量產生能力,將可支持中鋼將其在此段期間內來自本業之現金流量對借款比維持在 22%至 24%間。因此長期發行體信用評等為「twAA-」、短期發行體信用評等為「twA-1+」、無擔保公司債的債務發行信用評等為「twAA-」。

至於中鋼在可獲得政府特別援助的可能性被評為中等,主要反映中鋼與台灣政府間的關聯性強,但主持分析師董瑾表示,中鋼集團業務不可取代性較低,因此該公司之於台灣政府的角色重要性有限。

中鋼旗下子公司中龍鋼鐵,長期評等的評等展望亦為「穩定」。中華信評表示,中龍鋼鐵的粗鋼產能在整體中鋼集團的占比約為三分之一,且該公司的營運已與中鋼集團的業務策略高度整合來看,中龍鋼鐵在中鋼集團中的集團地位屬核心成員等級。另外,中華信評也注意到,中龍鋼鐵已運用產生正數的可支配現金流量持續降低其借款水準,因此該公司的個別基礎信用結構正逐漸改善。中華信評預期,該公司的來自本業之現金流量對借款比在未來的一至二年期間應可維持在 25%至 30%間。

先前中華信評也針對中鋼集團旗下中鴻鋼鐵(2014)年度評等報告為穩定,係反映其母公司中鋼穩定的評等展望。其優勢包括:擁有穩定國內市佔率、現金流量保障措施漸有提升、在中鋼集團中具有高度策略重要性地位;但風險方面也需留意,營運規模較區域同業小、垂直整合程度有限、產品線廣度較為不足、營運績效波動較大等問題。(萬千華/台北報導)

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