Fed擬7月降息10多年首見!預期今年可能降2次(動畫)

出版時間:2019/06/20 17:20

美國聯邦準備理事會(Fed)於台北時間凌晨2時公布最新利率政策,決議繼續維持聯邦基金利率在2.25至2.5%區間,符合市場預期。不過,Fed在會後聲明中發出鴿派訊號,暗示已準備好最快從下月開始降息,以應對全球和國內與日俱增的經濟風險。若降息,將會自2008年金融危機以來、即10多年來首次降息。

Fed台北時間今晨在政策聲明中刪除對利率政策保持「耐心」的表述,不再提「耐心」一詞,同時下調對今年通膨水準的預測。主席鮑威爾在會後記者會上表示,決策者認為降息的理由增強,同時鮑威爾也不再把通膨疲弱稱為「短暫的」。 聯邦基金期貨對7月會議降息機率的預期上升,投資者一直在押注Fed將在7月底舉行的下一次會議上降息。

FOMC(聯邦公開市場委員會)結束為期2天的會議後發布聲明稱,仍然預期勞動力市場強勁且通膨率接近目標水準,但「這種前景面臨的不確定性已經上升」。聲明還寫道:「鑒於存在這些不確定性,而且通膨壓力低迷,委員會將密切關注最新訊息對經濟前景的影響。」Fed在聲明中說,「將採取適當行動維持」近10年來的經濟擴張。

此次FOMC的投票結果並不一致,聖路易Fed總裁布拉德(James Bullard)要求此次就降息25個基點,這是鮑威爾擔任Fed主席16個月來出現的首張政策表決反對票。而且決策者在政策路徑上存在明顯分歧。根據最新的季度預測,17名聯準會官員中有8名預計今年年底前降息,等於近半數顯露出在未來6個月降息的意願,其中7位認為可能需要降息整整50個基點,接近債市投資者的預期,另有8位預計維持利率不變,1位預計升息。

RBC Capital Markets資深美國經濟學家Jacob Oubina表示:「令人非常驚訝的是,Fed內部有很多決策者已經轉到支持降息的陣營,也許情勢已發展到,對中國的貿易形勢已經成為影響Fed是否降息的關鍵因素。」

在政策聲明中,Fed官員們對經濟活動增速的評價從上次會議的「穩固」調降至「緩和」。聯儲會官員們指出,「家庭支出增速看上去已較今年早些時候有所上升」,但企業固定投資指標「一直疲軟」。他們重申勞動力市場「仍然強勁」。

儘管預計經濟將繼續成長,但鮑威爾表示,在聯準會5月初舉行上次政策會議後的幾周內,決策者的擔憂已集中到美國總統川普與中國等國家的貿易爭端所帶來的不可預測結果。
 
川普於5月5日上調部分中國輸美商品的關稅,但他近日又暗示下周與中國官員會晤時,雙方解決爭端的磋商可能取得進展,這是Fed難以駕馭的領域。目前Fed正在評估貿易緊張局勢加劇以及對通膨疲弱的擔憂。

自上次政策會議以來,Fed對經濟的信心明顯發生轉變。鮑威爾表示:「7周前我們有一份很好的就業報告,上次會議結束時,我們感到經濟和我們的政策都處於良好狀態,在此期間,貿易方面的消息一直是影響信心的一個重要因素。我們非常關注經濟前景面臨的風險,並準備在必要時利用我們的工具採取行動。」

鮑威爾指出,儘管基本經濟前景預期仍然「有利」,但風險繼續上升,包括貿易緊張局勢加劇可能對美國企業投資造成拖累,以及海外經濟成長放緩的跡象。他說:「最終我們要問自己的問題是:這些風險會繼續拖累成長前景嗎?」他並補充稱,如果Fed確實透過降息來放鬆貨幣政策,那麼可能也會暫停逐步縮減其龐大資產負債表的進程。

聯準會向放寬貨幣政策的方向傾斜,表明其與多數投資者的觀點在進一步靠近,即美國總統川普的貿易戰正使經濟成長勢頭放緩,而且鑒於通膨低迷,利率水準過緊。

Fed官員可能希望美中貿易戰形勢變得更明朗些。在川普周二宣布將與中國國家主席習近平在下周日本20國集團峰會上會晤後,股市周二大幅上漲。10年期美國國債殖利率已跌至2017年以來最低。對新的刺激措施的希望曾提振美股接近歷史高位。

根據今晨發布的最新經濟展望,聯準會維持對美國2019年GDP(國內生產毛額)增速的預測中值在2.1%不變,2020年GDP增速預測中值上調至2%,2021年預測維持在1.8%。
 
對2019至2021年失業率的預測中值均下調0.1個百分點。預計今年為3.6%,明年升到3.7%,2021年升到3.8%。Fed認為與長期充分就業狀態最為一致的失業率為4.2%,3月預估為4.3%。

此外,Fed下調他們青睞的通膨指標預測,預計2019年個人消費支出價格指數(PCEPI)僅成長1.5%,低於3月預測的1.8%。他們還預計明年也無法達到2%通膨目標,到2020年,主要和核心指標預計均成長1.9%,低於目標水準。這對Fed是一大打擊。美國通膨率多年來一直未能達到該目標。鮑威爾表示,政策制定者對通膨向2%回升的速度「感到擔憂」,薪資在上漲,但「漲幅不會給通膨提供太多上漲動力」。

Fed自2015年12月啟動升息循環以來已升息9次,最近一次是去年12月。5月時Fed發布利率決策,政策官員一致同意維持聯邦基金利率在2.25%至2.5%區間不變。
 
在Fed決策出爐前夕,美國前財長薩默思(Larry Summers)曾於6月初時投書《華盛頓郵報》,呼籲Fed在今年夏季時降息0.5個百分點或更多,以避免美國經濟放緩或衰退。不過,高盛(Goldman Sachs)經濟學家先前表示,他們對於Fed採取「保險式降息」以避免美國經濟放緩持懷疑態度。

根據彭博本月7日至12日的調查,經濟學家預期Fed今年將降息1碼,調查結果和3月大相逕庭,當時經濟學家預期Fed 9月會升息。部分專家則預期Fed會以更積極態度降息,巴克萊(BARCLAYS)經濟學家蓋本(Michael Gapen)和米拉(Jonathan Millar)日前預期Fed本月維持按兵不動,至7月份時將降息0.5個百分點。
 
5月以來美國及中國政府相繼提出加徵關稅,美國5月宣布對中國2000億美元商品加課關稅,並表示不排除進一步針對中國3000億美元商品加課關稅,此外美國政府也宣布對華為實施禁令,接連經濟措施引發全球經濟局勢動盪。
 
5月底時美國3個月期公債殖利率一度與10年期公債殖利率出現倒掛,顯見市場投資人轉趨避險心態,接連跡象進一步加深市場預測Fed將會降息。此外根據美國政府6月初發布非農就業報告顯示,5月非農就業人口增加7.5萬人,遠不如4月的大增26.3萬人,顯示就業數據疲弱。
 
受到經濟局勢影響,6月時Fed主席鮑威爾暗示對降息轉持開放態度,表示將採取適當措施維持經濟成長與勞動市場,使通膨接近2%目標。副主席克萊瑞達也表示,若潛在通膨低於預期水平,將通過適當政策實現目標。
 
川普就任以來Fed已升息7次,自2018年鮑威爾上任以來,川普就一再抱怨Fed的升息政策妨害美國經濟成長,先前川普甚至曾在推特(twitter)上批評鮑威爾,表示如果Fed將工作做好,股市會再漲5000至1萬點,GDP成長率會遠高於4%。

就在Fed此次轉變論調前夕,川普再次抨擊Fed沒有採取更多措施來支持經濟,而且本周二也傳出,川普今年早些時候曾要求白宮律師探討撤換鮑威爾主席職位的選項。鮑威爾今晨在會後新聞發布會上表示:「法律明確規定我有4年任期,我非常願意完成任期。」
 
川普上月也呼籲Fed助陣貿易戰,「跟進」中國應對關稅影響的做法。川普說:「中國將向他們的體系投放流動性,並可能一如既往地下調利率,以彌補他們現在以及將來的生意損失,如果Fed有與之『匹敵』的行動,比賽就結束了,我們就贏了!」(陳韻婷、于倩若/綜合外電報導)

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