Fed內部歧見大 川普恐怕難如願

出版時間:2019/08/22 14:44

美國聯準會(Fed)周三發布的7月30~31日例會記錄顯示,決策官員對應否降息存在很大分歧,但一致希望表明Fed未走在進一步降息的預測路徑上。美國總統川普(Donald Trump)恐怕不會樂於聽見這樣的訊息,稍早他才推文提及德國發行30年期零利率公債一事,並諷刺地質問「Fed跑哪兒去了?」
 
Fed在上月底例會決議降息1碼,為逾10年來首次降息。但會議記錄顯示,針對降息1碼的決定,在10位具投票權的理事中,有2人投了反對票。除了明確表達異議的2位理事外,會中有「數位」(several)理事認為不應降息,另有「2位」(couple)理事卻覺得應該降息2碼。
 
會中爭辯反映Fed內部意見嚴重分歧,且不急於如川普要求般大幅降息,這推升了Fed主席鮑威爾(Jerome Powell)本周稍晚在全球央行年會上釋出同樣訊號、有背於川普和市場所期待的風險。
 
從會議記錄可觀察出,如果所有與會理事都擁有投票權,在表決時可能將出現更多歧異的聲音。FOMC(聯邦公開市場委員會)中雖有部分決策官員擁有永久投票權,但12位區域聯邦準備銀行總裁在每次會議上僅5人有投票權。
 
此外,會議記錄也透露出Fed對於全球經濟放緩、貿易緊張情勢和通膨低落感到擔憂。自上月底例會後,Fed所面臨的降息壓力持續升高,川普進來一再催促Fed擴大降息,但決策官員顯然不願讓外界留下Fed計劃進一步降息的印象。
 
密爾瓦基券商Baird投資策略師Willie Delwiche說:「Fed顯然希望保有彈性。Fed對全球一些緊張局勢明顯感到擔憂,無論是貿易問題、英國脫歐,或其他國際情勢發展。」
 
不過,財經媒體《彭博》分析,促使Fed在7月決議降息1碼的3個因素,將於9月17~18日例會時支持Fed再一次採取行動。因為決策官員把上月降息視為防範通膨過低及貿易戰相關風險的保險舉措,而在邁向9月例會之際,這些理由顯得更加充分。
 
首先,Fed在會議記錄中表示,決定降息是為防止商業投資進一步減緩。商業投資減緩,有部分原因是出於全球製造業活動因貿易不確定性瀰漫而出現萎縮,但川普在Fed宣布降息1碼的隔天,就再次升即對中國關稅措施,使貿易情勢不確定性高漲,料將進一步妨礙企業投資決策。
 
其次,Fed認為降息決定是出於風險管理層面考量,因環繞經濟展望的不確定性和風險持續加深,一旦全球經濟下行風險實現,許多其他國家可用來支持總體需求的「政策空間有限」。而從7月例會後,德國公布第2季GDP(國內生產毛額)陷入萎縮,且英國無協議脫歐的疑慮大增。
 
第3,Fed期望降息能促使通膨率重回2%目標。決策官員擔心,通膨率低落維持大久,將導致外界的長期通膨預期持續低於2%。會議記錄顯示,大部分與會理事認為由於通膨疲弱不振,「長期通膨預期若不是已低於FOMC所設定目標2%,就是可能跌破此目標水準。」
 
紐約券商Amherst Pierpont首席經濟學家Stephen Stanley認為:「Fed幾乎勢必將如市場預期一般,在9月再次降息。」(劉利貞/綜合外電報導)
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