​退休精算師:央行外匯存底的機密黑幕,該掀了吧?

出版時間:2019/08/23 17:59

沈立斌/退休精算師
 
中國外匯管理局最近公布最新外匯「年報」顯示,2005年-2014年的10年間外匯存底平均收益率為3.68%。截至2014 年底,中國外匯儲備中,美元比重達58%,非美元比重42%;同期,全球外匯存底中美元比重65%,非美元比重35%。
 
中國大陸為何在這個時候首次公開外匯存底的資產配置及長期投資報酬率,各界應有不同解讀。10年平均收益率3.68%,坦白而言,不是太差,只是對國內不是很了解但也關心公教退撫基金或勞退基金的投報率也在伯仲之間民眾不知道如何解讀。

媒體上看到很多人批評政府操盤的公教基金和勞動基金績效太差,動不動就舉國外大型退休基金可以達到8%甚至10%的長期投資報酬率為例,要求基金投資表現必須大幅提升,否則年金改革沒有正當性。

其實我們的公教基金或勞動基金跟國外所謂績優到退休基金、主權基金、戰略基金最大的差異也是決定投報率高低的主要因素在於後者沒有短期債務給付的需求,可以布局流動性低、波動風險高的投資項目,以追求長期高報酬。這些條件都不是我們退休基金們可以企望的。
 
2個星期前,我們的中央銀行再一次發佈好消息「央行很會賺,外匯存底再創新高」,「國際美元7月走強,其他主要非美貨幣貶值,原本應讓外匯存底出現帳面損失,但中央銀行5日公布7月底外匯存底仍月增2.61億美元,餘額4672.3億美元續創新高,全靠外匯存底投資運用收益挹注,顯示國庫金雞母央行果然很會賺。」
 
中央銀行真的很會賺嗎?每個月中央銀行行禮如儀公布外匯存底,但是卻把外匯存底的資產配置當作機密,更不會去公布投資收益的來源,只是概念式得描述各國匯率變動及外資流動金額,應該是投資操作極為保守。到底是有不讓外界了解的苦衷還是另有隱情,期待有權有心人去挖掘。

筆者上網搜尋,只發現2004年《今週刊》曾出現「彭淮南績效打敗國際投資銀行」,文中「彭淮南便曾指出,從民國80年以來的10年間,我國外匯存底平均收益率約6%,較同期間市場利率平均水準5.1%,高出近75個基本點(一個基本點等於0.01個百分點),央行外匯局操作績效比起國際投資銀行的報酬率,可說是「青出於藍」。」台灣的外匯存底在2004年有2390億美元,全球排名第3位,這2年仍然在第4到第6名間變動,7月底「續創新高」達到4672億美元,排名在第5位。

看到排名第一的對岸竟然敢掀開黑幕,讓外匯存底的資產配置和投資績效曝光,不禁心生妄念,不知道有沒有專家學者建議過中央銀行可以更公開透明與否?過去聽說不乖的金融界會得到喝中央銀行咖啡的尊榮,筆者已退休,每天無所事事,要是有咖啡喝,哪裡都願意去。
 
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外匯存底趨勢圖。資料來源:沈立斌整理自中央銀行公布資料。作者提供
外匯存底趨勢圖。資料來源:沈立斌整理自中央銀行公布資料。作者提供





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