【美債風暴】無腦投資好日子結束!分析師警告:殖利率哪怕僅微升都是警訊

出版時間: 2021/02/26 14:00
更新時間: 2021/03/04 09:55
美聯社
圖片來源 : 蘋果新聞網

為何股票投資人開始憂心公債殖利率升高?外媒《CNBC》指出,股票投資人正拼命地試圖解釋債券殖利率上升對股市意味著什麼,自2月10日以來,美國10年期公債未經通膨調整殖利率,由1.13%升至高達1.61%,累計攀升48個基點。對通膨的擔憂造成投資人推測聯準會(Fed)恐須比預期要早調整政策,不是減少購債就是升息,那對股票會是利空,道瓊周四暴跌559點。

投資公司ACADEMY SECURITIES宏觀策略主管Peter Tchir表示,最近10年期公債殖利率的上升,反映出人們對通貨膨脹的看法,表示投資人預期通膨會升溫,但那不表示通膨實際上已升高。

他指出,Fed主席鮑威爾一直在淡化通膨會升過頭的想法,在最近國會證詞中強調,沒看到真實世界存在通膨的廣泛跡象,如果真的有,任何此類上漲都是「暫時的」。

公債投資人開始擔心潛在的通膨,而鮑威爾卻說不必擔心,誰才是對的?CNBC指出,答案取決於你問的是誰,以及你看的角度。

真實世界有沒有通膨?在大宗商品我們有看到,例如油價正逼近2018年來最高水準,銅價亦處在將近10年來高點。但消費者通膨的跡象一直很微弱,通膨率已多年處於2%或更低水準。

然而像Peter Tchir這樣的股市多頭相信,公債殖利率上升並非股票利空,因這次的殖利率走高,來自經濟成長、刺激方案和基礎建設,這些全都對股票有利。他認為,大宗商品上漲能輕易被吸收,相信大多數的上漲只是暫時現象,反映經濟重啟,過一陣子價格就會回到「正常」水準。

不過美國銀行(BofA)信用策略師Hans Mikkelsen卻沒那麼肯定,他同意Peter Tchir對經濟成長的看法,但認為復甦將會比預期強勁,而那會推高通膨。Hans Mikkelsen認為,自從2020年夏季以來,經濟學家們持續低估經濟成長到一個前所未見的地步,顯然存在著真實的風險,Fed的鴿派立場將無法維持多久。

Peter Tchir則指出,最重要的是,鮑威爾能否繼續握著槍不放,若Fed繼續承諾維持短期利率在低檔,那將安撫人們不會有利率突升的「削減恐慌」(Taper Tantrum)。

還有一個問題是,因股價已高,市場沒有犯錯空間,殖利率的小幅變化,可能促使投資人了結獲利,尤其是出脫科技股,因他們相信那已是所能獲得的最佳報酬。

資深股票評論員Michael Farr則對客戶表示,即使是相對溫和的利率上揚都是個訊號,「一股腦兒把錢投入市場龍頭不必理會估值的日子可能已近尾聲」,投資人必須把目光投向替代機會,包括迄今為止表現不佳的股票以及愈來愈有吸引力的債券。他說:「強勁的經濟反彈加上利率上升和較高的通膨,如果確實發生的話,將以有意義的方式改變投資背景。」(于倩若/綜合外電報導)

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