懶人包|俄羅斯撤軍講真的?若偷襲烏克蘭對市場「4大風險」你一定要知道!

出版時間 2022/02/16
俄羅斯軍演資料照。美聯社
俄羅斯軍演資料照。美聯社

有關烏克蘭的緊張局勢正進入關鍵時期,推高了全球經濟所需關鍵原物料的價格,並讓原本已艱難應對物價飆升的各國政府平添壓力。根據俄羅斯媒體昨晚消息指出,俄國防部表示,部分軍力在烏克蘭邊界完成軍演後已返回基地,似乎讓俄烏緊張關係降溫,只是俄羅斯全國性大規模軍演仍在繼續中。

在俄國宣布撤走邊界軍隊後,美國總統拜登周二仍表示,俄仍可能攻擊烏克蘭,「須核實撤軍消息」

在之前俄烏緊張關係尚未趨緩前,市場近來一直處於緊張狀態,如果真的發生衝突,或是對俄羅斯制裁,可能會推動能源和食品價格進一步走高,並令歐洲陷入嚴重的供應危機。

原油價格逼近每桶100美元,周一歐洲市場天然氣飆升。鋁價正邁向紀錄高位,鈀金今年也實現上漲,小麥則續升。

彭博行業研究分析師近日發布報告指出,這場危機「可能產生蝴蝶效應,隨著供應問題成倍放大,大宗商品價格會螺旋式上升,制裁可能導致食品和能源短缺,引發兩者價格飆升。」

交易員和決策者都在仔細研究這場對峙中的每一個舉動和評論,此事對關鍵原物料的潛在影響有4個:

天然氣衝擊

迄今為止歐洲天然氣市場是受影響最大的原物料市場之一。來自俄羅斯的供應本就有限,庫存已然低於平均水準,地緣政治更是放大了供應問題。當地天然氣價格過去1年已上漲近4倍。

全面衝突可能會打斷俄羅斯向歐洲輸送的大量天然氣,其中約3分之1途徑烏克蘭。制裁可能會打擊貿易,並使得新管道Nord Stream 2難以把俄羅斯天然氣引入歐洲。這可能會對夏季的補庫存產生重大影響,意味著明年冬季也會面臨供應難題。價格甚至可能還會進一步飆升,並使歐洲經濟陷入困境。俄羅斯也將損失大量收入。

不過,許多人認為天然氣供應不大可能會停止,或者甚至連大幅減少也不大可能。

食品和化肥面臨風險

另一個重大損失可能會是食品價格上漲。烏俄兩國在全球小麥、玉米和葵花籽油貿易中,都是重量級供應國,如果供應中斷,來自亞洲、非洲到中東的買家很容易會面臨麵包和肉類漲價的挑戰。而當前食品相關的大宗商品成本已經處於10年來最高。

俄羅斯2014年吞併克里米亞時,小麥價格飆升,儘管出口沒有受到實質性影響。此後,俄羅斯和烏克蘭在全球出口中的佔有率上升,埃及和土耳其等國依賴其供應。

到目前為止,貨物仍在自由流動,尚無明顯中斷跡象。但如果發生這種情況,已經陷入糧食庫存萎縮的全球市場,可能會面臨更大缺口。

全球3大種類的化肥中,每一種俄羅斯都是最大出口國之一。供應一旦削減,可能會導致原本就處於高點的化肥價格飆升,進而影響到作物產量,並導致食品價格進一步上漲。

金屬危機

交易員們還在權衡俄羅斯鋁、鎳、鈀和鋼等金屬出口中斷的風險,儘管分析師們強調,直接制裁俄羅斯生產商對於西方而言,無異於把球踢進自己球門。美國對俄鋁的制裁在2018年引發鋁市場動盪,決策者或許並不想冒險重演一次。

但如果俄羅斯在制裁中被踢出Swift國際支付系統,這會導致資金流動放緩並損及出口。天然氣供應的中斷也可能加劇歐洲金屬生產商面臨的問題,他們一直在因能源價格高漲而減產。

目前製造商已經在面臨從鋁到鋅等金屬的嚴重短缺,因此即便供應只是短暫中斷,都有可能產生巨大影響。鈀金市場的影響可能會特別顯著,俄羅斯佔全球供應的40%左右。

俄羅斯在基本金屬領域的主導地位沒那麼強,但仍是全球居前的供應商之一,摩根大通估計,俄羅斯佔全球精煉銅、鋁和鎳產量的4-6%左右。

油價飆升

鑒於其他國家閒置產能比較少,俄羅斯一旦中斷石油供應,很容易就能推動價格上漲。 摩根大通分析師們甚至探討了油價升至150美元的可能性。倫敦市場油價正在逼近每桶100美元。除了那些已經影響到俄羅斯石油業的制裁措施,如果再有更多制裁,有可能會讓油價上漲步伐快得多。

按這個價格計算,全球經濟會被削弱。這也是很多人預計制裁不會嚴重到明顯影響石油貿易的原因之一。此外,沙烏地阿拉伯和其他一些中東國家有可能能夠填補缺口。

不過,交易員們依然緊張。俄羅斯大約一半的石油和凝析油出口都流向歐洲。供應中斷可能會造成嚴重破壞,並迫使貿易路線改變。(財經中心/綜合外電報導)


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