普丁發動戰爭代價慘重!5張圖秒懂 經濟將陷深度衰退  

出版時間 2022/03/06
俄股資料照。彭博
俄股資料照。彭博

為評估俄羅斯金融危機嚴重程度及其對經濟影響,《彭博》圖表展示俄羅斯盧布、股市、債券殖利率、信用違約交換(CDS)的走勢,以及俄羅斯原油相對布蘭特原油的折價。得出的主要結論是:前期跡象表明,對於俄羅斯來說,本輪危機至少與2008-09年全球金融危機或1998年俄主權債務違約一樣嚴重。經濟損失將相當大,普丁為戰爭付出的代價,幾乎肯定會導致經濟陷入深度衰退。

盧布暴貶。翻攝彭博

盧布暴貶

自去年11月美國當局發出俄軍沿烏克蘭邊境集結的警報以來,盧布兌美元已下跌約35%。如上圖所示,這處在以往危機的貶值區間,並導致盧布貶至歷史新低。 對經濟而言,盧布暴跌意味著通膨率上升,可能加速向「硬貨幣」(指外匯市場上匯價穩定或看漲的貨幣)的逃離,並導致銀行擠兌。為了給盧布匯率設置下限,央行已將利率上調至20%的危機水準。這麼做是要付出代價的,非常高的借貸成本勢將影響投資和經濟成長。

俄股崩盤。翻攝彭博

股市崩盤

俄羅斯基準股指已從10月高點下跌多達52%。當局透過關閉股市來因應,並承諾從主權財富基金拿出100億美元來救市。ETF給出股市將進一步下跌的暗示。美國最大俄羅斯ETF自10月20日以來下跌約70%(以盧布計),該基金本周已停止接受新資金。如上圖所示,這些數字與2008年全球金融危機期間的下跌幅度和1998年俄羅斯主權債務違約時的後果大體一致,當時俄羅斯股市一度下跌80%。

俄羅斯主權債殖利率飆升。翻攝彭博

殖利率飆升

美國和歐洲已將俄羅斯政府排除在資本市場之外,導致其主權債殖利率飆升(見上圖)。這種影響在以美元計價的債券中最為明顯:5年期殖利率飆升至40%以上,年初時還不到3%。這仍遠低於1998年的水準,但比最近幾次危機要糟糕得多。

 CDS
俄羅斯信用違約交換(CDS)利差擴大。翻攝彭博

CDS利差擴大,暗示違約風險升高

公共債務信用違約交換(CDS)利差擴大(見上圖),表明違約可能性創下紀錄。禁止票息支付,哪怕是盧布計價債券,加劇了對俄羅斯債務違約的擔憂。

烏拉爾原油折價。翻攝彭博

石油乏人問津

隨著俄羅斯銀行和企業被禁止進入西方市場,對於俄羅斯經濟來說,能源出口就成為外匯來源和政府收入的生命線。油價和天然氣價格上漲增加了克里姆林宮的收入。但俄羅斯並沒有享受到全部好處。如上圖所示,俄羅斯出產的烏拉爾原油價格大幅折價,反映買家觀望制裁措施最終是否會直接影響到俄羅斯的石油銷售,俄羅斯石油乏人問津。這既反映了俄羅斯硬貨幣收入的直接下降,也是市場擔憂俄羅斯能源業未來可能遭受制裁的跡象。(財經中心/綜合外電報導)


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