外資:台積電產用率恐拖累毛利率 下砍目標價至857元

出版時間 2022/06/29
外資:台積電產用率恐拖累毛利率 下砍目標價至857元。資料照
外資:台積電產用率恐拖累毛利率 下砍目標價至857元。資料照

半導體進入向下週期,雖然外資力挺台積電(2330)先進製程優勢,預期明年仍可持續成長14.2%,但考量8吋、12吋產用率將從百分百滿載降至約9成,且庫存消化影響下,恐拖累毛利率表現,雖重申買進評等,但將目標價從912元下修至857元。

美系外資表示,台積電的股價迄今已經下跌了19%,對比台股大盤15%還來得多,且等於把去年股價漲幅16%,幾乎吐回。目前台積電本益比約在14倍,接近2011年向上周其後結束、2016年區間,儘管股價已經跌深,但大多數投資人仍然對於進場加碼仍缺乏強烈動機,呈現觀望態度。

美系外資指出,由於高速運算(HPC)/汽車領域的優勢和產品結構的改善,台積電營收和獲利後市仍有相當的彈性。且匯率方面,台幣兌美元過去3個月已經貶值3%,年初迄今也貶值6%。依次估算,預估台積電第3季營收季增10.2%、以美元估算季增7%,毛利率、營益率分別也可達58.3%、48.1%,每股盈餘上看8.85元。

但值得注意的是,美系外資示警,台積電8吋、12吋產用率可能從今年得101%、106%超級滿載的情況,明年恐降至89%、91%,因應市場需求趨緩。

雖然台積電先進製程3奈米,預計明年下半年就可貢獻營收比達10%,但也要等到2024年才會有客戶強勁產品藍圖支撐。 

整體而言,美系外資雖看好台積電彈性動能,但考量產用率可能下降,預估明年整體營收可保持年增14.2%,但毛利率受到庫存消化、產用率拖累將降至53.1%。雖然重申買進評等,但將目標價從912元下修至857元。(陳俐妏/台北報導)