通膨、升息壓力下半年資金怎配置? 法人建議提高防禦類股比重

出版時間 2022/07/05
台北富邦銀行資深副總吳薏菱表示,短期以防禦性類股為主,長期則以ESG相關標的為優先。富邦提供
台北富邦銀行資深副總吳薏菱表示,短期以防禦性類股為主,長期則以ESG相關標的為優先。富邦提供

5月美國通膨突破40年高點,美國聯準會(Fed)在6月16日宣布升息3碼,創下近28年最大升息幅度。面臨全球通膨及升息兩大高壓下,投資人該如何調整資產配置?台北富邦銀行資深副總吳薏菱於「2022富邦財經趨勢論壇年中場」表示,考量通膨、升息、俄烏戰爭、疫情以及下半年美國期中選舉等因素,建議投資人短期應調高現金比重,降低槓桿操作,基金股票分散投資,短期以防禦性類股為主,長期則以ESG相關標的為優先。

吳薏菱表示,2022下半年通膨將處於高檔,而Fed主席鮑威爾更強調,在通膨降溫前不會改變升息速度;6月16日Fed Fund Future亦顯示,7月將升息3碼,9、11月升息2碼,12月升息1碼,至年底利率將達3.5%~3.75%區間。由過去的歷史經驗可觀察到,美國股市多於升息初期回檔,之後有機會震盪走高,且自1994年起4次升息期間,各類股表現多為正報酬。債市及匯市部分,依過去經驗,升息期間債券殖利率多隨升息期間走高,升息末期將出現買點,美元指數也多隨升息期間走高。

展望2022下半年的股、債、匯市,吳薏菱指出,由於通膨、升息、縮表、俄烏戰爭及美國中期選舉等多重不確定因素影響,股市仍有再度下修的風險,建議投資人股市部分,以多重區域、分散風險為主,並以全球市場為基礎,類股部分,提高防禦型類股比重,例如必須消費、公用事業、健康照護、能源、原物料等產業,而待股市底部浮現,可長線分批佈局科技類股。

在股市基金投資策略上,吳薏菱表示,短期投資上,由於美國消費者物價指數(Consumer Price Index, CPI)仍在高檔,預期通膨將持續,這段期間股市波動較大,建議以較為保守穩健的標的配置為主,保守部分如通膨連結的債券基金,穩健型則可考慮股債平衡型及多重資產型基金,如房地產、原物料、能源等實質資產基金,在通膨環境下具有保值效果。積極型標的則可考慮能源型基金/ETF及金融基金/ETF,惟能源基金因漲幅已高,應採低進高出進行操作。

長期投資部分,近年來關注度持續上升的ESG主題相關標的為首選,吳薏菱指出,2019年至今,全球相關ESG主題的ETF的AUM增長455%,投資人可從工業4.0、乾淨能源、智能交通、綠色建築以及永續消費等五大主題掌握減碳商機。其中電動車以及伺服器產業能見度最高,預估2022年電動車銷售年增率將達60%,帶動半導體元件需求,而雲端服務商如Meta/Microsoft投資需求穩定,加上2022年有CPU平台升級帶動換機,預估伺服器出貨量年增7%,投資人可多關注這些ESG相關產業標的。

吳薏菱強調,在整體股市基金投資策略上,雖然短期間市場波動仍大,但由歷史數據可發現,市場危機通常是入市的好時機,近20年幾次市場重大危機入市(如2003年SARS、2004美國升息、2008次貸風暴、2015中國匯改等),持有2年平均報酬率可達33%,是相當可觀的報酬率,建議投資人可單筆分散時點布局。

綜觀2022下半年,吳薏菱總結,整體資產配置上由於通膨與升息,建議投資人適度提高現金比重,降低投資組合波動度,而在市場升息區間的尾端,債券即可進場,另大宗商品市場於升息期間通常價值會往上,也可考慮但須注意其波動度。以區域國家配置來說,美國、新興亞洲及台灣相對較穩定,美國若通膨獲得良好抑制,相對其他區域預計其股市表現會較突出;而疫情舒緩後,新興亞洲市場復甦腳步將領先新興市場;台灣則若半導體與供應鏈恢復正常,再加上第3季為台股除權息高峰,股價回檔將提供布局股息殖利率股機會。

產業類股配置部分,建議投資人鎖定醫療健護、必需消費以及公用事業類股為主。2022年標普醫療健護類股預估獲利年增6.3%,大型醫療健護類股相對抗波動,且醫藥需求屬於剛性,不受景氣循環影響。而屬防禦型的必需消費類股受疫情影響不大,是市場波動時投資組合的穩定因子。公用事業則同樣屬於防禦型類股,提供穩健股利率。(黃意淳/台北報導)