吳惠林專欄:「央行」獨佔貨幣的反思

出版時間:2019/01/28 00:03

吳惠林/中華經濟研究院特約研究員

前一陣子全球股市哀鴻遍野,由美國總統川普帶頭,幾乎全球一致的將箭頭直指美國聯準會(Fed)。因為Fed執行升息,而Fed主席鮑爾竟然不甩川普的一再警告,仍然堅行其主張,凸顯Fed獨立,不受行政部門的干預,逼得川普揚言要找鮑爾談話,目的無非是希望Fed升息步伐放慢,甚至停止升息或降息。

雖然Fed的微幅升降息為何會如此引發股市的大幅波動令人費解,但股民已深信不疑,於是紛紛採取買賣行動,如此也可顯示股市是「投機炒作」市場,而股票買賣並不是「投資」行為了?那麼,要問的是,政府有必要去干預嗎?如果股市因炒作而崩潰,甚至消失,情況又會如何?畢竟我們也看到經營很好的公司,堅持不讓股票上市呢!在金融面和實質面愈離愈遠的現代社會,這個問題是不是應該嚴肅的思考呢?

其實,股市的蓬勃好像並不表示經濟的繁榮,也不能反映人民的生活福祉,倒是比較反映人民對「政權」的信任度,所以為了選票,政府已經不得不要支撐股市往上並防阻下滑。這是不是坊間所說的:「股市已不是經濟櫥窗,而只是信心指標而已」呢?

回到Fed這個機構,它也就是美國的中央銀行,而當今各國也都有中央銀行,只是名稱各有不同。我們也都知道,各國中央銀行光明正大道道地地「獨佔」印製各國的「鈔票」,而且這是「人為獨佔」並非「自然獨佔」,也就是說,並非自由市場「自然演進」而成的獨佔,而是政府保障的獨佔。

眾所周知,央行獨立實施貨幣政策,現今最常用的是「利率升降」的政策,其實最終都是「貨幣供給或數量的增幅」,亦即「寬鬆或緊縮貨幣」。我們也都知道,自1930年代以來,寬鬆貨幣政策一直是主流。以往的貨幣供給變動,經由財政赤字、金融赤字,以及國外資產淨額增加3個管道進行。已故的蔣碩傑院士就曾對金融赤字大加撻伐,更有「五鬼搬運就是金融赤字」的說詞。

而金融赤字就是金融機構以「低利率」大筆貸款給業者,是政府「紓困」的寫照,由而形成的龐大債務,或者形成呆帳,或者因貨幣供應增加引發的通貨膨脹而減輕,這是蔣先生所說「將債務推卸去」的「金蟬脫殼法」。到21世紀,Fed已換用QE(量化寬鬆)法來「印鈔救市」。如此一來,金融風暴、經濟蕭條、低薪、貧富懸殊、社會不公不義的現象也就與人類長相左右。

企業獨佔,公營事業獨佔、寡佔,一直以來已都飽受詬病,而「政府獨佔貨幣」更是老早就受到批判了。已故的1974年諾貝爾經濟學獎得主海耶克(Friedrich August von Hayek)早在1976年就寫出《貨幣非國家化》(Denationalization Of Money)這篇長文,提出「貨幣非國家化」主張,要求貨幣發行市場自由化,也隱含中央銀行民營化。他指出,整個政府管理貨幣的歷史,簡直就是一部詐欺和矇騙的歷史。海耶克的學生羅蘭.巴德(Roland Baader)也說:人類歷史上最大的不幸就是讓國家成為貨幣的獨家供應者。

不過,這些奧地利學派學者的言論卻不受重視,而該學派也在當代主流經濟學中被排斥,甚至消失了。因為他們的文章艱澀難讀又難懂,其學理很難被參悟。於是可憐的世人就長期受到壞理論的洗腦,受到壞政策的毒害,如今各國政府QE(寬鬆貨幣或量化寬鬆)和低利率政策被當作救經濟、救人類的救命符,殊不知世人正不斷地被餵食劇毒而被戕害呢!

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吳惠林

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